米ファンド「ジャップの円安がこれからも続くと思ってた。植田のせいで今年の利益の4分の3吹き飛んだわ…」

（ブルームバーグ）： 米金融市場で最も人気がある取引に追随するクオンツファンドは、モメンタム取引が一度にそろって裏目に出たことで、大打撃を受けている。

トレンドフォロー型のファンドは７月に入るまで、今年主流の取引が勢いを強めることを想定したポジションを取っていた。ソシエテ・ジェネラルによれば、こうしたファンドは株式に投.資し、先進国の国債相場下落に賭け、円安が続くと予想した。

その後、これら市場はそれぞれ予想に反する方向に急激に動き、大きな損失が生じた。そうしたグループの幅広い指標の一つでは今年の上昇分がほぼ全て帳消しになった。

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ダイナミック・ベータ・インベストメンツの創業者、アンドルー・ビア氏は「全てが同時に悪い方向に向かった」と語った。同氏が運用するｉＭＧＰ・ＤＢｉマネジド・フューチャーズ・ストラテジー上場投.資信託（ＥＴＦ）は８月に約７％下落し、年初来リターンは約５％に縮小した。

同氏は「これは典型的なクロスアセットの反転だ」とし、大半のファンドが「ここ数週間で年初来の利益の半分から４分の３を失った」と語った。

こうした戦略は市場が平穏だった時に急速に広がったが、この運命の逆転でその本来のリスクが浮き彫りになった。投.資家が混雑した取引を手じまいするにつれ、足元の相場変動が増幅される可能性が高い。

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ほぼその性質上、センチメントの急激な変化にさらされているトレンド追随型戦略は、米経済が高い政策金利をはねのける勢いを示し、人工知能（ＡＩ）ブームで株高に拍車がかかり、日本銀行の金融緩和政策で円安が進行する中で、数カ月にわたって成果を上げてきた。だがその流れはここ数週間に覆された。日銀が追加利上げし、米労働市場の軟化でリセッション（景気後退）懸念が再燃したためだ。

市場は５日の急落から緩やかな回復を見せているが、その打撃を取り戻すには至っていない。ソシエテ・ジェネラルのＣＴＡ指数によると、2024年は好調な滑り出しを受け４月末時点で12％上昇していたが、相場変動後にはわずか0.2％の上昇となっている。