日本人の「S＆P500買い」が止まらない。純資産総額1兆円突破のインデックスファンドも

　そもそもつみたてNISAとは、毎月約3万3千円を上限に投信を積み立てる制度だ。本来、投信を売却すると利益から20.315％の税金が差し引かれることになっているが、つみたてNISAは非課税。18年の開始以降、預金オンリーだった投資ビギナーも次々と積み立てを始めている。
　初めての投資なら自国、つまり日本株の投信に目が行きそうなものだが、選ばれているのは米国株投信。理由は恐らく「単純に、儲かっていたから」だろう。どの投信を積み立てるか決めるとき、たいていの人は過去の成績を見る。米国株の投信はここ数年で一番利益が出ている──じゃあ、それにしようという単純な流れである。

　米国株投信の中でも特に人気なのは「S＆P500」という米国の代表的な500社が入った指数に連動する投信だ。アップル、マイクロソフト、アルファベット（グーグル）、アマゾンなどの株が入っている。

「S＆P500の値動きを振り返ると1年で18.7％、3年で70.7％（4月末起点／配当込み円換算ベース）です。先進国株式や全世界株式など、投資家に支持されている他の指数と比べて高いパフォーマンスを記録しています」

　ここで気になることがある。年初から米国のS＆P500はインフレ懸念などにより一時11％も下がった。その後もウクライナ問題が勃発し、5月現在で年初からの下落率は20％近くに達している。だが、日本のS＆P500の投信は今年3月から4月にかけて基準価額が急上昇。S＆P500指数とはほぼ真逆に動いた。

「その理由の一つは『円安』です。日本のS＆P500の投信は、組み入れ銘柄の株価、配当金などを日々の為替レートで円換算して基準価額が算出されます。ご存じの通り、3月から4月にかけてドル／円レートは円安に進み、一時130円台をつけました。為替分が値上がりに反映されている形です」

　つまり日本人が一般的に投信を通じて見ているS＆P500は「円建て」ということ。裏を返せば、現状の為替が円高方向に振れると逆の現象が起きる。米国株の株価が下がり、さらに円高ならダブルパンチ。株価が上がっていたとしても円高では、投信の基準価額はたいして上がらない。つい1年と少し前、21年の1月末時点では1ドル＝105円を割っていた。ここからの揺り戻しが怖い気もする。